長い間会っていなかった友だちに会ったときに呼び掛ける挨拶のひとつです。I haven’t seen you for a long time. が丁寧な言い方で、上の表現はやや親し気な感じを与えます。It’s been a long time.や、ちょっとおおげさですが We haven’t seen each other for ages.（何年も会っていないね）も似た表現です。
＜SKIT＞
A：Long time no see.
B：Yes, it’s been a while.
　　A：ひさしぶりね。
　　B：そうだね、ごぶさただったね。